Para el cierre del a\u00f1o se anticipaba un alza de 7.3% en la inflaci\u00f3n; sin embargo, para 2022 podr\u00eda recortarse casi a la mitad.<\/p>\n\n\n\n
Con una inflaci\u00f3n tan elevada como la que ayer report\u00f3 el INEGI, es relativamente f\u00e1cil caer en p\u00e1nico y considerar que se ha salido completamente de control.<\/p>\n\n\n\n
No es el caso. Es alta, pero si los problemas derivados del \u2018superciclo\u2019 de materias primas y de las cadenas de suministro a nivel global van cediendo, veremos un descenso claro a partir del segundo trimestre del pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
De hecho, en la encuesta quincenal de expectativas publicada por Citibanamex el pasado martes, se anticipaba un alza de 7.3 por ciento en la inflaci\u00f3n al cierre de este a\u00f1o. La cifra ser\u00e1 tal vez medio punto m\u00e1s elevada.<\/p>\n\n\n\n
Para 2022, el consenso anticipa 4.0 por ciento, lo que implicar\u00eda recortar la inflaci\u00f3n casi a la mitad.<\/p>\n\n\n\n
No se trata de buenos deseos. Esa expectativa se puede sustentar al hacer una radiograf\u00eda de los incrementos observados en noviembre.<\/p>\n\n\n\n
El elemento que m\u00e1s impact\u00f3 en el \u00edndice fue el precio de la electricidad, que creci\u00f3 en promedio nacional en 24.16 por ciento en el mes, y que contribuy\u00f3 a un alza de 0.406 puntos porcentuales en el \u00edndice.<\/p>\n\n\n\n
La raz\u00f3n principal de este brinco fue el cambio de tarifas de verano a tarifas de invierno en zonas del norte del pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
Sin este salto, el \u00edndice hubiera sido de 0.74 por ciento, que sigue siendo alto, pero habr\u00eda sido menor a los incrementos de 2018 y 2019.<\/p>\n\n\n\n
Si en diciembre tuvi\u00e9ramos un incremento como el de 2018, que fue de 0.7 por ciento en el mes, terminar\u00edamos el a\u00f1o con un 7.7 por ciento de inflaci\u00f3n. Si fuera de 1 por ciento \u2013en un escenario pesimista\u2013 terminar\u00edamos 2021 con un 8 por ciento.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfPor qu\u00e9 raz\u00f3n pensar que la inflaci\u00f3n va a descender en el curso del 2022?<\/p>\n\n\n\n
Porque una parte importante del incremento de los precios en noviembre provino de alzas de productos agropecuarios y energ\u00e9ticos.<\/p>\n\n\n\n
Si la relativa normalizaci\u00f3n del abasto y de las cadenas de suministro ocurre en la primera mitad del pr\u00f3ximo a\u00f1o, ver\u00edamos con alta probabilidad un descenso del ritmo inflacionario.<\/p>\n\n\n\n
No ser\u00eda una ca\u00edda vertical, pero s\u00ed un cambio de trayectoria que quiz\u00e1s nos permitiera ver \u00edndices de 6 por ciento o menos en el segundo trimestre.<\/p>\n\n\n\n
Pese a ello, el Banco de M\u00e9xico tiene la tarea de anclar las expectativas, es decir, de evitar que los procesos de fijaci\u00f3n de precios vayan a descontar un alza de 8 por ciento o algo as\u00ed para el siguiente a\u00f1o, pues si as\u00ed fuera se producir\u00eda una inercia inflacionaria que podr\u00eda mantener la inflaci\u00f3n en los niveles actuales, pese a que los resortes externos que la dispararon ya estuvieran controlados.<\/p>\n\n\n\n
El jueves de la pr\u00f3xima semana, la Junta de Gobierno del Banco de M\u00e9xico anunciar\u00e1 la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria con la que cerrar\u00e1 tanto este a\u00f1o como el periodo de Alejandro D\u00edaz de Le\u00f3n como gobernador de la instituci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Para enviar una se\u00f1al contundente del compromiso del banco para evitar que se eternice la inflaci\u00f3n, ser\u00eda adecuado incrementar en medio punto porcentual la tasa de referencia.<\/p>\n\n\n\n
Ello tambi\u00e9n contribuir\u00eda a la estabilizaci\u00f3n del tipo de cambio del peso frente al d\u00f3lar, que, aunque ya se encuentra nuevamente por debajo de los 21 pesos, si bajara un poco m\u00e1s, tambi\u00e9n contribuir\u00eda a reafirmar la estabilidad.<\/p>\n\n\n\n
En el contexto en el que nos encontramos ser\u00eda preferible incluso sacrificar algunas d\u00e9cimas del crecimiento esperado del PIB (si eso fuera consecuencia del alza de tasas, lo que por cierto no es tan claro) a cambio de tener una mayor estabilidad financiera.<\/p>\n\n\n\n
Como le he comentado anteriormente, lo mejor a lo que podemos aspirar en los pr\u00f3ximos a\u00f1os es a concluir el sexenio sin una crisis financiera. Eso es lo prioritario.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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